近日，管理科學(xué)與工程學(xué)院陳俊華教授與2022級博士研究生劉娜、中國社會科學(xué)院吳瑩研究員合作撰寫的論文《地方政府償債壓力、企業(yè)異地投資與資本要素市場一體化》在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)權(quán)威期刊《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2024年第7期刊發(fā)。

論文主要內(nèi)容：

建設(shè)全國統(tǒng)一大市場是構(gòu)建新發(fā)展格局的基礎(chǔ)支撐和內(nèi)在要求，是中共中央、國務(wù)院從全局和戰(zhàn)略高度做出的重大經(jīng)濟(jì)決策與部署。作為引領(lǐng)商品與其他市場要素流動與配置的重要驅(qū)動力，資本要素在市場經(jīng)濟(jì)中具有支配性作用。實(shí)現(xiàn)以資本要素暢通流動為特征的資本要素市場一體化是提高全社會資源配置效率、充分發(fā)揮超大規(guī)模市場效能的必由之路。在此背景下，探究地方政府償債壓力和資本要素市場一體化的關(guān)系具有重要的理論與實(shí)踐意義。基于企業(yè)異地投資視角，本論文構(gòu)建了政企間博弈模型，并且使用2005—2022年城市—企業(yè)層面數(shù)據(jù)，分析了地方政府償債壓力對資本要素市場一體化的影響及其作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，地方政府償債壓力加大會顯著降低本地企業(yè)異地投資比例，同時(shí)促進(jìn)企業(yè)同地投資比例增加，從而不利于資本要素市場一體化的實(shí)現(xiàn)。機(jī)制分析表明，當(dāng)償債壓力增大時(shí)，源于對可償債財(cái)力的渴求，地方政府傾向于激勵那些利稅性與土地出讓收入貢獻(xiàn)度越高的企業(yè)將資本要素留存在本地。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，地方政府償債壓力不僅會驅(qū)動地方政府采取差異化稅收征管與政府補(bǔ)貼等措施干預(yù)本地資本要素外流，而且會通過增加本地投資環(huán)境不確定性與降低社會信用等渠道顯著減少異地資本要素流入規(guī)模。基于以上結(jié)論，本論文提出首先需要穩(wěn)妥處置地方政府存量債務(wù)，降低地方政府對本地資本要素的過度依賴。其次，減少地方政府在資本要素市場化配置中的不合理干預(yù)，改善營商環(huán)境。最后，健全公平競爭審查制度，定期評估相關(guān)政策對統(tǒng)一市場和市場公平競爭的影響。

期刊介紹：

《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》由中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所主辦，是應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)類綜合性權(quán)威理論刊物，2023年復(fù)合影響因子為24.929，重點(diǎn)覆蓋國民經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工商管理、案例研究等學(xué)科領(lǐng)域，專門刊發(fā)以重大前沿理論和現(xiàn)實(shí)問題為研究對象的前瞻性、引領(lǐng)性、規(guī)范性最優(yōu)秀研究成果，是中國人文社會科學(xué)綜合評價(jià)AMI頂級期刊（2022），連續(xù)12年榮獲中國最具國際影響力學(xué)術(shù)期刊（2012—2023）稱號。

作者介紹：

陳俊華，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師，主要研究方向?yàn)槠髽I(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與金融管理、城市與區(qū)域投融資等，先后主持國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目（兩項(xiàng)）、北京市社會科學(xué)基金一般項(xiàng)目、北京市優(yōu)秀人才資助基金項(xiàng)目等。學(xué)術(shù)成果發(fā)表于《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》、《財(cái)政研究》、《經(jīng)濟(jì)管理》、《Social Indicators Research》、《Annals of Operations Research》、《Managerial and Decision Economics》等國內(nèi)外期刊。

劉娜，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)管理科學(xué)與工程學(xué)院投資學(xué)博士生，主要研究方向是城市與區(qū)域投融資、資本市場結(jié)構(gòu)理論與實(shí)踐等。

撰稿：陳俊華、劉娜

審稿：劉志東